چکیده:

مهم ترین وظیفه بورس اوراق بهادار، ایجاد یک بازار کارآ برای قیمت گذاری عادلانه اوراق بهادار می باشد. این وظیفه از طریق خبرگان مالی اعمال می شود. خبرگان مالی اطلاعات مورد نیاز برای قیمت گذاری را بر اسا س مدل های قیمت گذاری که بر پایه مفروضات صحیح و مطابق بازار طراحی شده است به دست می آورند. انواع اوراق بهاداری که قابل معامله در بورس اوراق بهادار می باشند شامل: سهام عادی، اوراق قرضه، اختیار معامله اوراق بهادار و قراردادهای آینده در بورس اوراق بهادار، قیمت اوراق بهادار نسبت به تحولات و رویدادهای مختلف حساسیت نشان می دهد.
هدف اصلی این تحقیق بررسی روش های قیمت گذاری سهام عادی تازه پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار ایران می باشد که در ابتدا تعریف سهام عام و حقوق آن آورده شده و سپس بحث اصلی که نحوه قیمت گذاری سهام عادی می باشد پرداخته می شود و تجزیه و تحلیل اصلی در ارزیابی سهام، نحوه تعیین قیمت در بورس تهران و در پایان کنترل قیمت توسط بورس را بیان خواهیم کرد.
مقدمه:
بورس اوراق بهادار مکانی است که در آن انواع مختلف اوراق بهادار مانند سهام عادی، اوراق قرضه، اختیار معامله اوراق بهادار (option) و قراردادهای آینده (future contract) مورد داد و ستد قرار می گیرد.
مهم ترین وظیفه بورس اوراق بهادار، ایجاد یک بازار کارآ و مداوم برای اوراق بهادار است به گونه ای که هر لحظه بتوان اوراق بهاداری را به قیمت عادلانه و نزدیک به قیمت معامله قبلی مورد معامله قرار داد. بنابراین بورس باید بتواند نقدینگی کافی را برای سرمایه گذاران ایجاد کند. در چنین بازاری، سرمایه گذاران خواهند توانست که اوراق بهادار خود را سریعاً به نقد تبدیل و یا داراییهای نقدی خود را صرف سرمایه گذاری در اوراق بهادار نمایند.
وظیفة مهم دیگر بورس، تعیین قیمت اوراق بهادار است. قیمت در این بازار بر اساس سفارش های خرید و فروش (عرضه و تقاضا) اوراق بهادار تعیین می شود. تمام سفارش های خرید و فروش اوراق بهادار از اقصی نقاط کشور به محل بورس در سال، و با توجه به حجم عرضه و تقاضا، قیمت سهام تعیین می گردد که این وظیفه از طریق خبرگان مالی اعمال می شود. خبرگان مالی اطلاعات مورد نیاز برای قیمت گذاری را بر اساس مدل های قیمت گذاری که بر پایه مفروضات صحیح و مطابق بازار طراحی شده است، بدست می آورند.
یک بازار کارآ باید این امکان را فراهم سازد که بر اساس اطلاعات منتشر شده در بازار، اوراق بهادار مورد ارزیابی همیشگی قرار گیرد و آثار آن در قیمت اوراق بهادار منعکس گردد؛
به عبارت دیگر، در بورس اوراق بهادار قیمت اوراق بهادار نسبت به تحولات و رویدادهای مختلف حساسیت نشان می دهد.
هدف این تحقیق بررسی چگونگی تعیین قیمت پایه سهام تازه پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و چگونگی کنترل قیمت سهام توسط بورس است. در کشورهای دیگر، شرکت هایی که قصد فروش سهام به عموم را دارند برای عرضه سهام به عموم و تعیین ارزش سهام از خدمات مؤسسات مقید سرمایه و یا بانک های سرمایه گذاری (Investment banking firm) استفاده می کنند.
اما در ایران مسئولیت تهیه قیمت پایه بر عهده سازمان بورس اوراق بهادار تهران است. متأسفانه عدم رعایت کامل مبانی علمی در قیمت گذاری سهام و اعمال نظر نهادهای دولتی عرضه کننده سهام باعث گردیده که قیمت تعیین شده برای سهام، ارتباط نزدیک و سیستماتیکی با ارزش اینگونه سهام نداشته باشد.

فهرست مطالب:
چکیده:
مقدمه:
تاریخچه بورس اوراق بهادار در جهان                                                                       ۸
تاریخچه بورس اوراق بهادار در ایران                                                                       ۹
تاریخچه معاملات بورس اوراق بهادار تهران                                                            ۱۱
صنعت بورس                                      ۱۳
گروه ۱۳
با ساختار بورس آشنا ۱۷
جایگاه بورس اوراق بهادار در بازار سرمایه ایران                                                   ۱۸
ساختار سازمانی بورس اوراق بهادار                                                                      ۱۹
ارکان بورس عبارتند از :                 ۱۹
۱- شورای ۱۹
۲- هیات پذیرش اوراق بهادار                                                                                 ۱۹
۳- هیات داوری ۱۹
۴- سازمان کارگزاران بورس                                                                                 ۱۹
نحوه فعالیت کارگزاران در بورس                                                                           ۲۰
کارگزاران می توانند خدماتی را ارائه دهند                                                            ۲۰
دستور خرید ۲۱
فرم درخواست فروش دارای مشخصات زیر می باشد                                             ۲۲
ساعت کار تالار ۲۲
شاخص های اصلی بازار سهام                                                                          ۲۲
۱- شاخص قیمت ۲۳
۲- شاخص قیمت و بازده نقدی                                                                           ۲۳
۳- شاخص بازده نقدی سهام                                                                              ۲۳
ساختار بورس در ایران                                ۲۴
الف ـ ساختار قبلی بازار اوراق بهادار                                                                ۲۴
ب ـ ساختار بازار اوراق بهادار در قانون جدید                                                    ۲۵
بازار اوراق بهادار                       ۲۵
چگونگی پذیرش شرکت‌ها در بورس                                                                 ۲۶
فرآیند پذیرش شرکت‌ها در بورس اوراق بهادار                                                 ۲۸
شرایط عمومی پذیرش در بورس                         ۲۸
شرایط پذیرش در بازار نزدیک                                                                           ۲۹
اعضای ۳۰
پذیرش آسان در فرا بورس                                                                               ۳۱
ارایه اطلاعات شفاف در فرابورس                                                                   ۳۲
شرایط کارایی بازار بورس اوراق بهادار                                                         ۳۲
شرایط کارایی بازار بورس                                                                             ۳۳
شرایط پذیرش اختیار معاملات در بورس                                                         ۳۵
شرایط اختصاصی پذیرش شرکت‌های سرمایه‌گذاری                                        ۳۶
شرایط اختصاصی پذیرش انواع شرکت‌ها در بورس                                        ۳۶
شرکت‌های ۳۷
بانک‌ها و سایر موسسات اعتباری غیربانکی                                                    ۳۷
شرکت‌های خدمات انفورماتیک                                                                        ۳۷
شرکت‌های ۳۸
دستورالعمل پذیرش سهام دولت در بورس در جریان خصوصی‌سازی              ۳۸
مدارک و مستندات مورد نیاز جهت بررسی درخواست پذیرش                         ۳۸
بررسی اجمالی عملکرد بورس اوراق بهادار تهران از شروع تا کنون                ۴۰
فن اوری اطلاعات : تنگنای رشد بورس                                                         ۴۵
ورودی های کنترل کننده در یک بورس کارآمد                                                 ۴۵
نارسایی سیستم معاملات                                                                               ۴۶
نارسایی های سیستم اطلاع رسانی                                                                ۴۸
بازار سرمایه                    ۵۰
۱- بازارهای ۵۱
۲- بازارهای ۵۱
تئوری ۵۱
شکل تئوری شرایط کافی برای وجود بازار کارا     ۵۲
شکل قوی بازار ۵۲
شکل ضعیف بازار کارا                                                                                 ۵۳
شکل نیمه قوی بازار کارا                                                                             ۵۴
مفهوم نیمه کارا بودن بازار برای حسابداری                                                ۵۴
برخی مفاهیم نیمه قوی بازار کارا               ۵۴
الف ) سایر منابع اطلاعاتی وجود دارند                                                       ۵۴
ب ) سرمایه گذاران و تمایلات آنها                                                              ۵۵
ج ) سرمایه گذاران محافظت می شوند                                                        ۵۵
بازارها تخصصی و پیچیده                                                                         ۵۵
محتوای اطلاعاتی قیمت سهام                                                                    ۵۶
آیین‌نامة شرایط و ضوابط پذیرش سهام در بورس اوراق بهادار                  ۵۸
مدلهای تعیین ارزش سهام عادی                ۶۶
مدل بدون ۶۷
مدل با ۶۷
مدل رشد فوق العاده                                                                             ۶۹
تجزیه و تحلیل اوضاع اقتصادی کشور                                                  ۷۰
عوامل مطلوب یک صنعت در تجزیه و تحلیل اساسی ۷۱
۱) موقعیت رقابتی شرکت                                                                     ۷۲
۲) کیفیت مدیریت                                                                                 ۷۲
۳) کارآیی عملیات                                                                                ۷۳
۴) تجزیه و تحلیل ساختار مالی (بدهی های جاری و بلندمدت)               ۷۳
۵) قابلیت سوددهی                                                                              ۷۳
کنترل قیمت سهام توسط بورس                                                            ۷۵
روش پیشنهادی بورس تهران برای کنترل قیمت                                  ۷۶
ایرادهای روش پیشنهادی در بورس تهران                                         ۷۶
بورس اوراق بهادار و اقتصاد کلان             ۷۸
چالش های حجم مبنا                                                                          ۷۹
فلسفه حجم مبنا                                                                                 ۸۰
تاثیر حجم مبنا بر بازار                                                                      ۸۰
۸۳
عوامل تاثیرگذار بر فعالیت بازار گردان ها۸۴
۱- عرض بازار                                                                              ۸۴
۲ – عمق بازار                                                                               ۸۴
۳  – نسبت سرمایه گذاران اطلاعات مدار به نقدینه مدار                   ۸۵
آیین‌نامة ارائة خدمات مشاوره و سبدگردانی اوراق بهادار                      ۸۶
سبد اختصاصی اوراق بهادار                                                             ۸۶
۸۶
۸۶
مشاور و سبدگردان                                                                           ۸۶
۸۷
شرایط اعطای مجوز ارائة خدمات مشاوره و سبد گردانی اوراق بهادار  ۸۸
الزامات ارائة خدمات مشاوره و سبد گردانی اوراق بهادار                   ۸۸
اهم موارد لازم‌الرعایه در قراردادهای                                                ۸۸
نظارت و بازرسی                                                                               ۹۰
آیین‌نامة فعالیت کارگزار معرف و کارگزارمتعهد خرید در بورس اوراق بهادار۹۲
شرایط اعطای مجوز                                                                           ۹۳
الزامات و چگونگی ارائة خدمات “کارگزار معرف                              ۹۴
تهیة “امیدنامه”                                                                              ۹۵
الزامات و چگونگی ارائة خدمات “کارگزار متعهد خرید”                     ۹۶
امتیازات “کارگزار معرف” و “کارگزار متعهد خرید”                         ۹۶
شرایط تعلیق و لغو مجوز                                                           ۹۷
آیین‌نامة معاملات در سازمان کارگزاران بورس اوراق بهادار تهران   ۹۸
نتیجه گیری وخلاصه                                                               ۱۱
منابع  ۱۱۲

دانلود فایل

خلاصه تحقیق :

با توجه به تئوری های موجود در زمینه ارزش اوراق بهادار و اینکه قیمت اوراق بهادار برابر با ارزش فعلی جریان های نقدی آینده ( و آنچه مورد انتظار دارندگان اوراق بهادار است) می باشد  و  برای آزمون محتوایی اطلاعاتی سود حسابداری اعلام  شده  از سوی شرکت ها و بررسی میزان توجه خریداران و فروشندگان سهام در بازار بورس اوراق بهادار تهران به سود حسابداری اقدام به انجام این تحقیق شد.

از دید سرمایه گذاران نقش بورس از جنبه سود مناسب، مشارکت در مالکیت ، اداره امور شرکت از طریق اعمال حق رای ، نقدینگی دارایی ، پوشش در مقابل تورم و معافیت های مالیاتی ، قابل تامل می باشد .

هدف اولیه از سرمایه گذاری در سهام شرکت ها، همچون بسیاری دیگر از فرصت ها و امکانات سرمایه گذاری کسب سود می باشد . سرمایه گذاری در اوراق سهام ، مشکل تقسیم ناپذیری طرح های بزرگ را حل کرده و بورس اوراق بهادار نیز ، سرمایه گذاری در اوراق بهادار را تسهیل می کند . مشکل دیگر سرمایه گذاری در دارایی های فیزیکی یعنی قابلیت نقدینگی پایین تر ، از طریق سرمایه گذاری در اوراق سهام حل می شود .

در فصل دوم کلیاتی در زمینه سود حسابداری ، مفاهیم و تئوری های موجود در زمینه سود ، همچنین خلاصه ای از تحقیقات انجام شده در زمینه بررسی ارتباط بین سود حسابداری و قیمت سهام ارائه گردید ، در زمینه رفتار قیمت سهام نیز مطالبی عنوان گردید . هدف اساسی تحقیق بررسی ارتباط و همبستگی بین تغییر در سود و تغییر قیمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران در سال های ۸۳ – ۸۰ می باشد .

فهرست مطالب

عنوان    صفحه
فصل اول    ۱
۱-۱- مقدمه    ۱
۲-۱- تعریف موضوع    ۲
۳-۱- اهمیت تحقیق    ۳
۴-۱- هدف و علت انتخاب موضوع    ۳
۵-۱- سوابق مربوط    ۴
۶-۱- فرضیات تحقیق    ۵
۷-۱- قلمرو مکانی تحقیق    ۵
۸-۱- قلمرو زمانی تحقیق    ۵
۹-۱- روش تحقیق    ۵
۱۰-۱- ساختار تحقیق    ۵
فصل دوم    ۷
۱-۲- مقدمه    ۷
۲-۲- کلیات    ۷
۳-۲- بازار سرمایه در ایران    ۸
۴-۲- مزایای وجود بورس اواق بهادار    ۹
۱- از دیدگاه کلان    ۹
۲- از دیدگاه شرکتهای پذیرفته شده در بورس    ۹
۳- از نظر سرمایه گذاران    ۹
۵-۲- سودمندی در پیش بینی معیاری برای ارزیابی اطلاعات    ۱۰
۶-۲- استفاده کنندگان صورتهای مالی    ۱۱
۷-۲- هدفهای گزارشگری مالی    ۱۲
۸-۲- انتخاب نظریه سود    ۱۳
۹-۲- استدلال انتخاب نظریه سود    ۱۴
۱۰-۲- مکاتب فکری پیرامون اندازه گیری سود    ۱۵
۱۱-۲- سود تحققی و سود غیر تحققی    ۱۶
۱۲-۲- فواید سود برای سرمایه گذاران    ۲۰
۱۳-۲- حلقه های ارتباطی سود و قیمت سهام    ۲۱
۱۴-۲- تحلیل سود    ۲۳
۱۵-۲- پیش بینی سودهای آتی از روی سودهای جاری    ۲۴
۱۶-۲- قیمتها و سودها    ۲۴
۱۷-۲- ویژگی بازار حقیقی و کامل    ۲۴
۱۸-۲- ارتباط بین سودهای حسابداری دائمی و سودهای دائمی که بعنوان مفهوم ارزیابی می باشند    ۲۵
۱۹-۲- مروری بر تحقیقات انجام شده ذر رابطه با سود-قیمت    ۲۶
فصل سوم    ۳۳
۱-۳- مقدمه    ۳۳
۲-۳- انواع روشهای تحقیق    ۳۴
۳-۳- مراحل مختلف تنظیم تحقیق توصیفی    ۳۵
۴-۳- مراحل پژوهش علمی در تحقیق    ۳۵
۱- تعیین هدف    ۳۵
۲- جمع آوری داده ها    ۳۶
۳- تجزیه و تحلیل داده ها    ۳۶
۴- بیان یافته ها    ۳۶
۵-۳- فرضیات تحقیق    ۳۷
۶-۳- تئوری فرضیه تحقیق    ۳۸
۷-۳- جامعه آماری    ۳۸
۸-۳- نمونه و نمونه گیری    ۳۹
۹-۳- نحوه جمع آوری داده ها و روشها و تکنیکهای آماری و محاسبات آنها    ۴۱
۱۰-۳- آماره تست فرضیات    ۴۳
۱۱-۳- ضریب تشخیص (ضریب تعیین)    ۴۴
۱۲-۳- محاسبه ضریب رگرسیون    ۴۴
فصل چهارم    ۴۶
۱-۴- مقدمه    ۴۶
۲-۴- تجزیه و تحلیل یافته ها    ۴۶
۳-۴- ضریب تعیین    ۴۸
۴-۴- محاسبه ضرایب رگرسیون و معادله خط آنها    ۴۸
۵-۴- بررسی همبستگی بین قیمت و سود نقدی    ۵۲
۱- ضریب همبستگی    ۵۲
۲- نتایج آزمون فرض    ۵۲
۳- ضریب تعیین    ۵۴
۴- محاسبات مربوط به ضراب رگرسیون    ۵۴
فصل پنجم    ۵۷
۱-۵- خلاصه تحقیق    ۵۷
۲-۵- ارزیابی نتایج آزمون فرض    ۵۸
۳-۵- محدودیت های تحقیق    ۵۸
۴-۵- پیشنهادات    ۵۹
۵-۵- توصیه برای تحقیقات آتی    ۶۰

دانلود فایل

چکیده

هدف این مقاله بهبود درک مفاهیم فناوری، داد و ستد سنتی و الکترونیکی سهام در بازار بورس ایران می باشد. این مقاله، تاثیر فناوری اطلاعات در توسعه بازار سرمایه را مورد بررسی قرار می دهد. بکار گیری صحیح این‌ فناوری موجب توسعه فرایند دادوستد الکترونیک سهام خواهد بود. بدون شک فرهنگ سازی و درک مفاهیم تکنولوژی اطلاعات و بکار گیری آن در زمینه فوق الذکر موجبات افزایش کارایی بازار بورس را فراهم می آورد.

مقدمه:

توسعه‌ و پیشرفت‌ فناورى‌ اطلاعات‌‌ و پیدایش عصر مجازی، شدیدترین‌ موج‌ تغییر را در زندگى‌ بشر سبب‌ شده‌ است. در این‌ میان‌ تجارت‌ الکترونیک‌ به‌ عنوان‌ یکى‌ از ضروریات‌ پیشرفت‌ اقتصادى‌ کشورها بیش‌ از همه‌ رخ‌ مى‌نماید. تجارت‌ الکترونیکى‌ فعالیت‌هاى‌ گوناگونى‌ از قبیل‌ مبادله‌ الکترونیکى‌ کالا و خدمات، تحویل‌ فورى‌ مطالب‌ دیجیتال، انتقال‌ الکترونیکى‌ وجوه، مبادله‌ الکترونیکى‌ سهام، بارنامه‌ الکترونیکی، طرح‌هاى‌ تجاری، طراحى‌ و مهندسى‌ مشترک، منبع‌ یابی، خریدهاى‌ دولتی، بازاریابى‌ مستقیم‌ و خدمات‌ پس‌ از فروش‌ را در بر مى‌گیرد. امروزه‌ دیگر اهمیت‌ تجارت‌ الکترونیک‌ به‌ عنوان‌ یکى‌ از ضروریات‌ پیشرفت‌ اقتصادى‌ کشورها نیاز به‌ توصیف‌ ندارد.در این‌ میان‌ برخى‌ سازمان‌هاى‌ بین‌المللى‌ و از جمله‌ مهم‌ترین‌ آنها، کمیسیون‌ حقوق‌ تجارت‌ بین‌الملل‌ سازمان‌ ملل‌ متحد نسبت‌ به‌ تصویب‌ قوانین‌ مرتبط‌ با ترویج‌ و تسهیل‌ تجارت‌ الکترونیک‌ اقدام‌ نمودند.

قانون‌ نمونه‌ آنسیترال‌ در مورد تجارت‌ الکترونیکى در سال‌ ۱۹۹۶ توسط‌ کمیسیون‌ حقوق‌ تجارت‌ بین‌الملل‌ سازمان‌ ملل‌ متحد پذیرفته‌ شد. این‌ قانون‌ در پاسخ‌ به‌ یک‌ تغییر اساسى‌ در ابزارهاى‌ برقرارى‌ ارتباطات‌ با استفاده‌ از کامپیوتر یا سایر تکنیک‌هاى‌ جدید در انجام‌ تجارت‌ و به‌ عنوان‌ یک‌ نمونه‌ براى‌ کشورها جهت‌ ارزیابى‌ و نوسازى‌ دیدگاه‌ها و رویه‌هاى‌ حقوقى‌ در زمینه‌ روابط‌ تجارى‌ که‌ مستلزم‌ استفاده‌ از کامپیوتر یا سایر تکنیک‌هاى‌ جدید ارتباطى‌ است‌ تهیه‌ شد. پس‌ از پذیرش‌ قانون‌ نمونه‌ آنسیترال‌ در مورد تجارت‌ الکترونیک، کمیسیون‌ حقوق‌ تجارت‌ بین‌الملل‌ سازمان‌ ملل‌ متحد تصمیم‌ گرفت‌ تا موضوعات‌ مربوط‌ به‌ امضاى‌ الکترونیکى‌ و مراجع‌ گواهى‌ را در دستور کار خود قرار دهد.

فهرست مطالب

چکیده     …………………………………….
مقدمه    …………………………………….
بخش اول
تاریخچه، تعاریف و اصطلاحات    …………………………………….
تاریخچه بورس در جهان    …………………………………….
تاریخچه‌ی بازار اوراق بهادار ایران    …………………………………….
تعاریف و اصطلاحات    …………………………………….
بخش دوم
مبانی بورس    …………………………………….
چرخه خرید سهام    …………………………………….
درخواست فروش    …………………………………….
ساعت انجام معامله    …………………………………….
نحوه انجام معامله    …………………………………….
ورود سفارش به سامانه معاملاتی    …………………………………….
سازوکار معاملات    …………………………………….
تسویه و پایاپای    …………………………………….
روشهای تحلیل گری قیمت سهام    …………………………………….
بخش سوم    …………………………………….
بورس الکترونیک    …………………………………….
مبادلات الکترونیک در بازار های مالی    …………………………………….
نگاهی به ساختار بازار های الکترونیک    …………………………………….
گسترش شبکه های ارتباطی الکترونیک    …………………………………….
سیستم های الکترونیک در سایر بازارها     …………………………………….
آیا بازار های الکترونیک اجتناب ناپذیرند    …………………………………….
نحوهء عملکرد بورس الکترونیک    …………………………………….
مشکلات سرمایه‌گذاری آنلاین    …………………………………….
جوانب حقوقی خرید و فروش الکترونیک سهام    …………………………………….
بخش چهارم    …………………………………….
مقایسه،راهکارها و نتیجه گیری    …………………………………….
نقش فن‌آوری اطلاعات در بازار سرمایه ایران     …………………………………….
گیری فن آوری اطلاعات در بورس های جهان    …………………………………….
بازار بورس ایران از سنتی تا الکترونیکی    …………………………………….
راهکارهای توسعه فناوری اطلاعات در بورس ایران    …………………………………….
نتیجه‌گیری و پینشهادات     …………………………………….
منابع و مآخذ    …………………………………….

دانلود فایل